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拉霸LaBa360娱乐官网:华泰证券化工行业2020年年度策略



【农化网】讯

行业成长步入新常态,投资主线聚焦确定性

化工行业整体延续2018Q4以来的景气下行趋势,且在2019Q3盈利水平进一步回落;后市内需预期有望慢慢改良,贸易摩擦加剧外需不确定性,但利好精细化工、新材料入口替代进程;安然、环保变乱频发,新建产能门槛持续抬高,且集中于龙头企业,提供端有望迎来重构;国际油价总体维持强势,有利于化工品整体价格趋势。估计化工行业整体景气将震惊下行,龙头企业份额持续提升,进而带动行业走向一体化和集中。看好的主线包括:1)夷易近营炼化、轻烃裂解等新型石化;2)维生素、农药等景气上行子行业;3)传统行业龙头企业;4)精细化工、新材料等新兴领域。

夷易近营炼化:一体化项目进入投产期,龙头企业盘踞财产链高地

夷易近营炼扮装配扶植顺利,陆续进入投产阶段,已投产装配盈利环境优越,夷易近营机制及拉霸LaBa360娱乐官网工艺先辈性培育较强综合竞争上风,盈利增量切实着实定性较强;传统营业涤纶长丝及PTA总体盈利稳定,一体化财产链协同效应优越,相关公司恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。

轻烃裂解:PDH及乙烷裂解盈利前景优越

质料价格有望保持低位而下流烯烃需求稳增,叠加原油价格强势,PDH行业盈利稳中有升;乙烷裂解项目盈利前景优越;氢气资本代价提升或前进轻烃裂解装配整体盈利能力,相关公司万华化学、卫星拉霸LaBa360娱乐官网石化。

维生素:养殖后周期受益品种,重点关注维E与维A

维生素多半品种出现寡头竞争格局,整体供大拉霸LaBa360娱乐官网年夜于求,猪瘟影响下产品价格持续深幅下跌;今朝猪价高企,且疫苗研制进展较快,后续补栏有望回升,带动饲料及维生素需求慢慢改良,浩繁细分品种中,VA供需维持紧平衡,VE格局有望深度拉霸LaBa360娱乐官网优化,相关公司包括新和成、浙江医药及ST冠福。

农药及中心体:需求端老树新花,提供端持续集中

需求端因为抗药性提升,部分传统原药品种需求有望迎来二次增长,提供端因为海内安然、环保监管趋严,行业集中度有望持续提升,拥有在建产能的头部公司具备稀缺性,新产能有望有效转化为收入和利润增量;此外,若农产品价格企稳反弹,有望带动农药产品需求回升和产品价格上涨,相关公司扬农化工、广信股份、长青股份等。

新兴领域:入口替代逻辑仍存,需求端亮点涌现

半导体、碳纤维等相关化学品需求维持增长,且入口替代逻辑仍可持续;电子通信材料、尾气净化材料、新能拉霸LaBa360娱乐官网源化学品等受益于政策推动及下流需求的开释,有望步入快速增长阶段,重点保举金发科技(TLCP材料、可降解塑料)、光威复材(碳纤维)、国瓷材料(电子化学品、尾气净化材料)、永太科技(新能源化学品)等。

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